国家级小巨人蘅东光过会北交所 押注数据中心扩产募资近五亿

北交所上市委刚刚把蘅东光的IPO拍板通过，场面不复杂，但含金量不低。公司在上市前引入了十余家机构投资者，深创投、红土投资等都在名单上，这不是随便拉来的马甲投资者，是真刀真枪的产业资本。公司主攻无源光器件，产品线覆盖光纤连接器、光纤柔性线路、配线管理以及多光纤并行的内连装置和PON内连模块，聚焦数据中心的光互连链路，能用于DCN、DCI、数通光模块内连、通信机房互连和FTTx。我跟你说。真心的。

营收数据给足了信心，2022到2024年营业收入由4.75亿、6.13亿飙升到13.15亿，扣非后归母净利也突破亿元大关，公司预计2025年前三季度营收可达15.4亿到17.2亿，净利可能翻倍。发行规模控制在不超过1927.3850万股，拟募资4.94亿元，用于桂林和越南产能扩建、总部光学研发中心和补充流动资金。这套增长逻辑能不能持续支撑估值？我说句实话，你听着。就是啊。

供需关系把故事撑来。蘅东光与AFL、Coherent、Jabil等上下游长期作，产品已经进入AT&T、Verizon、Google、Amazon、Microsoft、Oracle、腾讯、英伟达这样的终端客户网络，按公司说法，数据中心的扩张直接拉动了无源光器件的需求。业内人士看法分明，有人认为国产无源器件有替代机会，也有人提醒要警惕客户集中度和技术迭代风险。我跟你说。我才不信呢。

从战略层面蘅东光走的是技术集成与规模制造并举的路线，既重研发封装，又铺产能，试图把握数据中心互连的高频需求窗口。申报稿里表述得很清楚，目标是把无源光器件做到自主可控，形成差异化壁垒。监管层和市场都在观察扩产效率、订单稳定性与毛利率能否同步提升。新天力也将于9月30日上会，北交所这波队伍越来越热闹。反正，目下这桩过会像是一根跳动的光纤，把资本和技术两端连走得稳了就是新赛道的通路，走歪了可能就得重头再来。等一下。马上要看后续兑现了。